荣耀迎来了"救火队长"赵明下野后的第一次发布会。

2025年4月15日，荣耀Power新品发布会在线上举办。这款以"超长待机"为卖点的轻户外机型，自宣发起就将重点放在了"城市户外双需求"，搭载天下首发的8000mAh硅碳负极青海湖电板，声称能在-30℃极寒环境下聚拢通话31小时。发布会上反复强调的"AI户外款式"与"双向北斗卫星短信"，更显暴露对标华为Mate系列的权略——尽管该功能仅限顶配机型搭载。

但据IDC数据统计，2025年Q1中国手机市集名次中，荣耀缺憾跌入"Others"行列，对比小米、华为、vivo等品牌的增长，荣耀的"静默"显得相配刺目。

在《新态度》看来，这种困境的实验是成本短期诉求与时期更正长周期之间的矛盾。股权结构的复杂化放大了这一冲突，赵明的下野象征着成本方对政策主导权的全面接管，而居品竞争力下滑与市集合位萎缩则是这一冲突的外化发扬。

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而跟着李健接任CEO，荣耀似乎也运行进入了政策休养期：新品节拍放缓、营销声量收缩。有分析以为，沉静后的荣耀仍在消化渠谈与供应链的整合压力，而高端化转型也靠近着苹果、华为等友商的多重挤压。

从行业视角看，荣耀的近况折射入手机厂商在存量竞争下的活命逻辑：以细分场景为切口，用局部更正撬动用户心智。但若无法在高端市集撕开时期缺口，或在生态布局上构建第二增长弧线，荣耀或将困于"中端机陷坑"——既难以复刻华为的时期纵深，又无法效仿小米的生态张力。

如今李健力推的"阿尔法政策"正将筹码押注AI末端生态，五年百亿好意思元的参预承诺与高通、谷歌的站台背书，看似勾画出转型蓝图。但Magic系列握续跳水的价钱弧线，以及AI影像、卫星通讯等功能仍未脱离"奴隶式更正"的窠臼，让东谈主不禁质疑：当行业集体驶向AI深水区时，贫窭底层时期千里淀的荣耀，是否仅能用生态叙事减速市集信心的流失？

毕竟，在赵明时期就闻风远扬的高端化命题，并不会因政策称号从"Magic"变为"Alpha"就治丝益棼。

01、低迷中出身的中端机

2024年，中国手机市集在经历聚拢两年下滑后迎来结构性复苏。Canalys数据炫夸，全年出货量达2.85亿台，同比增长4%，敷陈指出，这一增长主要收货于市集对高端居品的握续需求、时期更正（如折叠屏、生成式AI、自研芯片等）的推动，以及政府补贴政策的支握。

市集呈现“高端加快、中端内卷”的显然特征。一方面，头部厂商通过折叠屏、生成式AI、自研芯片等时期争夺高端市集。其中华为凭借Mate系列和鸿蒙生态，仅2024年Q1出货量就高达1170万台，市集份额达17%；小米的高端化也颇有见效，2024年小米手机在4000-5000元价位段的市占率为24.3%，名次国内第一。

但荣耀却在2024年碰到“滑铁卢”，证明Canalys的数据，荣耀2024年全年在中国大陆市集的出货量为4220万台，市集份额为15%，同比下滑3%。以致稀有据统计，第四季度荣耀的出货量为962.28万台，同比下滑13.4%。这一纰谬与行业举座回暖造成显然反差。

其中，高端化乏力很可能是主因，证明IDC数据，2024年中国大陆600好意思元以上高端市集结，荣耀的市集份额约为4%，远低于华为（30.7%）和苹果（51.1%）。

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究其原因，一方面是时期上风不足，荣耀芯片研发、系统优化等中枢时期规模时期储备相对薄弱，AI、护眼屏等时期规模轻捷的上风不足以完好意思支撑其高端化。据报谈，荣耀折叠屏居品Magic V系列正因搭钮时期和系统优化不足华为，未能大开局势。

另一方面则是品牌上风不足。荣耀在品牌影响力、居品口碑等方面，与苹果等竞争敌手比较，其品牌形象尚未在蓦然者心中平安确立起高端定位，翻看各大平台批驳区，荣耀依旧还有华为的影子。

《新态度》一直握有一个不雅点：随入辖下手机行业的增速放缓，中端机型饰演的扮装会愈发高出，因为它们不仅是厂商销量的架海金梁，更是更正时期的素质场以实时期普惠的茅头兵。2025年，跟着时期冲突和蓦然者需求的千般化，这一市集将络续高水平竞争。

中端市集曾是荣耀的“基本盘”，IDC数据统计，在市集份额下滑的2024年Q3，荣耀在1500-2000元价位段的市集份额仍居第二，X50系列累计销量冲突1500万台。因此，追忆中端机型反倒有望为荣耀带来转机。

本次发布会推出的荣耀Power即是典型的中端机，其机身搭载8000mAh青海湖电板，能量密度高达821Wh/L。证明测评，荣耀Power开启经常款式可聚拢16.6小时亮屏，在-30℃/55℃顶点环境中也能保握30小时级通话；但好意思中不足的是，这次只配备了66W的快充，需要一个多小时才可回血满电。

在通讯方面，荣耀Power搭载自研射频增强芯片C1+。据测评，弱网环境下辐射功率进步44.5%，此外，屏幕方面，荣耀Power延续了“药丸”双挖孔屏幕盘算，6.78英寸1.5K荣耀绿洲护眼屏通常支握3840Hz高频PWM调光、类当然光与AI助眠炫夸时期。

影像方面，荣耀Power主摄配备了5000万像素大底主摄，支握OIS光学防抖，招引荣耀影像引擎与自研AI RAW算法，提供夜景HDR功能。双扬声器搭配声场算法，齐可提高用户影音、游戏、通话等方面的使用体验。

但值得注意的是，荣耀Power以续航与通讯为中枢，在性能方面并不是无可指摘。该机搭载的高通骁龙7 Gen3芯片，定位中低端，主要面向户外畅通珍重者，因此在性能定位上较弱。

在市集走高，荣耀走低的大配景下，荣耀Power为破局而生，但"超长续航"与"轻户外定位"能否在中端机市集造成相反化竞争还需恭候市集反映。

02、低从Symbian到MagicOS

与此同期，其股权架构日趋散布，投资方既有国企也有渠谈商，各方短期导向权贵，令品牌经久时期参预和渠谈开垦靠近拉锯。

荣耀自2020年脱离华为后，当先由深圳国资和30余家经销商控股；至2024年末，其激动更正为包括中国电信、中金成本、金石投资等23家机构，这种“IPO前布局”虽优化了融资环境，却也让激动更聚焦现款流与市占率等短期财务成见，而非握续的时期研发参预。

国资的方案有计划国有金钱的升值，在此配景下，国信成本、深圳鹏程新信息、深圳耀星辰壹号等激动背后的深圳国资，据报谈，其账面已浮亏约23%。渠谈及经销商配景的激动，也通常介意短期功绩与IPO溢价，它们不竭倾向于以量补价而残忍品牌经久开垦。

在市集份额下行压力下，荣耀处理层亟欲扩大线下体验。2024年，赵明曾建议新增1000家荣耀LIFE门店的成见，以强化品牌与用户的直斗争点。在企业功绩上行周期，这部分红本粗略不是问题。但现如今荣耀市集份额承压，功绩下滑，激动们想来也不太会支握如斯大规模的成本开支。

新任CEO李健的任命则进一步体现了上述激动强硬。

李健以华为外洋市集的“悍将”知名，擅长渠谈整合与库存处理。里面尊府炫夸，李健在华为的职业生涯中，曾在尼日利亚、东北欧、好意思洲等多个地区担任要职，天下市集实战教学丰富。

他在尼日利亚担任居品司理期间，在三个月之内签下3000多万好意思元的条约，创造了当地市集的销售古迹。而后聚拢四年，尼日利亚代表处的销售功绩一直名次天下第一。此外，李健还曾担任LTC天下经由包袱东谈主、CRM名堂群主任等职位。

相较于赵明，李健无疑对天下业务经由和运营处理有着不同的通晓，但不成否定的一丝是，其贫窭手机业务举座操盘教学亦然事实。

这么的经验，些许有点让东谈主想起诺基亚前CEO Stephen Elop。

Stephen Elop在入职诺基亚前曾任微软Office业务总裁，仅涉足高性能路由器硬件规模，也无智高手机或蓦然电子整机运营教学，他在2010年上任后扩充“全面拥抱Windows Phone”策略，却未能整合Symbian与MeeGo生态，短短数年内导致诺基亚手机出货量握续下滑，2011年更因方案猖獗发布“毁灭平台”里面备忘录。

诺基亚在Elop任内利润暴跌，股价日均挥发近1700万欧元市值，被业界评价为“加快诺基亚衰败”的环节东谈主物，公司最终于2013年应承将开垦与劳动迹务以71亿好意思元出售给微软。

但荣耀确乎也等不起了，抽象《财新》等公开信息，2020年，深圳国资从华为手中收购荣耀时，来回价钱高达2600亿元东谈主民币。但据报谈，荣耀2024年年底Pre-IPO轮的估值为2000亿元，四年间，荣耀估值照旧缩水23%。

但当今，业内的主流评价是：IPO得胜后，荣耀的估值可能不会太高。

荣耀在手机红海拼杀，其业务结构又相对简便，智高手机占了大头，但平板、条记本等末端开垦也发扬平平。证明Canalys数据统计，2024年，荣耀平板的市集份额仅占8%，远低于华为的27%以及苹果的26%。第二增长点仅存在于蓝图中。

相较而言，小米的第二增长极——智能电动汽车等更正业务，2024年收入已达328亿元。凭借“东谈主—车—家”全生态布局，收敛4月17日港股收盘，小米集团市值约为1.006万亿港元，市盈率为42.63倍，远高于同业。

再加上，当今纯硬件公司的估值大批偏低。以“非洲手机之王”传音控股为例，2024年营收687.43亿元、净利润55.9亿元，但收敛2月26日收盘，其总市值仅约1114亿元，动态市盈率约21倍。

因此，荣耀在“智高手机+少许末端”款式下，仅凭硬件远远无法提供激动期待的估值空间或；粗略只有像小米一样，构建多元化生态，才可能在成本市集获取更高估值溢价。

03、写在临了

行业演进到2025年的时期深水区，手机厂商的竞争维度早已从参数武备赛转向生态讲话权的争夺。华为的强势回反正以不可逆的姿态重塑行业神色，Mate 60系列四个月内冲突3000万台销量，不仅重新分拨了高端市集的入场券，更在渠谈端造成虹吸效应，经销商资源向华为歪斜，线下柜台C位排列与促销资源分拨的天平毅然失衡。

这种压迫感源于更深层的产业逻辑，通过自研芯片、操作系统与卫星通讯构建的时期护城河，手机行业的竞争维度从"供应链整合"升级为"中枢身分掌控"。

反不雅荣耀，其引以为傲的"阿尔法政策"虽高举AI生态大旗，但拆解那时期道路图，实验上仍在延续"轻金钱、快迭代"的互联网想维。

刻下手机行业的马太效应已超出单纯居品竞争的规模，演变为供应链掌控力、专利储备量与生态命令力的系统博弈。当友商通过自建晶圆厂、投资RISC-V架构、布局6G法子争夺行业界说权时，荣耀的二十三家激动仍在为短期ROI（投资薪金率）拉扯政策要点。

而股权散布化带来的方案拖拉，此刻正移动为致命的期间成本。这种结构性矛盾投射到居品端，即是Power系列不得不以"7.98mm机身塞入8000mAh电板"的工程古迹，来弥补品牌势能不足的无奈。

因此相较于销量的下滑，摆在李健眼前实在的困局，是在成本耐烦与时期权略的天平上，荣耀长久衰退一枚饱胀重的砝码。

*题图及文中配图开始于网罗露出 同人。

发布于：四川省